מיזוג מקלאצ'י-טרונק? דברים מוזרים יותר קרו

שיקגו טריביון דיווח הבוקר על כך מקלאצ'י נמצא במגעים 'מוקדמים' לרכישת Tronc . בֶּאֱמֶת?

למקלאצ'י, כפי שדיווחתי בשבוע שעבר, יש שווי שוק של פחות מ-70 מיליון דולר וחוב של כמעט 800 מיליון דולר. אלה לא מה שאתה יכול לכנות פיננסיים חזקים. אז על פני השטח, מקלאצ'י לא נראה בכושר לקנות הרבה, שלא לדבר על חברה כמעט פי שניים מגודלה (800 מיליון דולר בהכנסות לעומת 1.5 מיליארד דולר של Tronc ב-12 החודשים האחרונים).

Chatham Asset Management, מלווה ראשי ותיק למקלאצ'י שבמהלך השנה האחרונה הפך גם לבעל המניות הגדול ביותר שלה, הוא סיפור אחר. לקרן הענקית והמבוססת יש נכסים של 3.9 מיליארד דולר, כפי שדיווח בלומברג באוגוסט.

בנוסף Chatham, באופן לא אופנתי, אוהב את הסיכויים של חברות מדיה מודפסות לעבור בהדרגה לפלטפורמות חדשות דיגיטליות ולהכנסות דיגיטליות.

וזה יכול להביא קרנות או בנקים בעלי דעות דומות כדי להקים ישות חדשה שתממן את הרכישה.

Business Insider דיווח הבוקר כי המיליארדר מלוס אנג'לס ד'ר פטריק סון-שיונג, שרכש מוקדם יותר השנה את הלוס אנג'לס טיימס מטרונק, שותף לעסקה. ל-Soon-Shiong יש מספיק מזומנים ואשראי בעצמו והוא עדיין בעל מניות גדול של Tronc, אז אולי הוא לא צריך הרבה או עזרה כלשהי מצ'טהאם.

צ'טהאם הוא כעת בעל השליטה בשתי חברות מדיה גדולות אחרות: רשת פוסטמדיה רחבת הידיים בקנדה ו-American Media של דיוויד פקר. בשני המקרים, לצ'טהאם הייתה היסטוריה כמשקיע וכמלווה, ולאחר מכן העלתה את חלקה במהלך השנים האחרונות.

אם תעברו את המכשולים הפיננסיים, השילוב של 10 המסמכים של טרנק (כולל שיקגו טריביון ובולטימור סאן) ו-30 של מקלאצ'י (כולל מיאמי הראלד וקנזס סיטי סטאר) הגיוני מכל מיני סוגים.

שתי החברות חוו אובדן הכנסות כאשר הפרסום המודפס הלך והצטבר. אבל שניהם מנסים כעת לעבור מהיר יותר לפעולות חדשות בדיגיטל ובניית תעבורת קהל דיגיטלית. שניהם מאחרים למסיבה במכירת שירותי שיווק דיגיטלי, אך יש להם חברות בנות צומחות. ושניהם דוחפים להקים מנויים דיגיטליים בתשלום כתורם הכנסות משמעותי.

שתי החברות הן מחמיאות, שכן Tronc מוצפת במזומן לאחר שקיבלה 500 מיליון דולר במכירה של לוס אנג'לס טיימס. זה מאזן את עמדת החוב הבלתי חיובית של מקלאצ'י.

לטרונק אין אסטרטגיה חזקה או יציבות בעלות לאחר שהיזם בשיקגו מייקל פרו, ששלט בחברה והתעסק באסטרטגיות התרחבות המבוססות על ה-L.A. Times, עזב את תפקידו כיו'ר הדירקטוריון ומחפש למכור את חלקו.

מקלאצ'י, כפי שכתבתי, נשלטת על ידי משפחת מקלאצ'י, שמניותיה נמצאות במעמד נפרד. והמשפחה סירבה בתוקף לשקול ארגון מחדש של פשיטת רגל או העמדתה למכירה.

מלבד יתרונות הגודל שייצור מיזוג, יהיו סינרגיות אזוריות. אורלנדו סנטינל של Tronc ו-Sun-Sentinel בפורט לודרדייל יתחברו ל-Miami Herald עבור נוכחות חזקה בפלורידה.

הרכישה האחרונה של Tronc של וירג'יניאן פיילוט בנורפולק מעניקה לה דומיננטיות במטרו המפטון רודס, שם היא כבר החזיקה בדיילי פרס של ניופורט ניוז. זה ירחיב את מיקומו הגדול של מקלאצ'י בקרולינה עד לדרום מזרח וירג'יניה.

שתי החברות אינן זרות. במשך שנים הם שיתפו פעולה בשירות חוט לאומי בוושינגטון. Tronc רכשה את חלקו של מקלאצ'י במבצע, הידוע כיום בשם Tribune Wire Service ב-2014, אך המסמכים שלה עדיין תורמים תוכן. השורות של שני המבצעים התרוקנו בחלקם על ידי פיטורים ועזיבתו של לוס אנג'לס טיימס, אבל אגודת משאבים לאחר מיזוג יכולה לתקן את זה.

יש לי סיבה שנייה, פרט מוזר מהדיווח האחרון שלי על מקלאצ'י, שגורם לי להאמין ש'השיחות המוקדמות' שדיווח על שיקגו טריביון הן אמיתיות.

התחלתי בהתקשרות כדי לקבוע ראיון עם מנכ'ל מקלאצ'י, קרייג פורמן. הוא ואני דיברנו ארוכות ב-2017 על התוכניות שלו להגביר את קצב הטרנספורמציה הדיגיטלית. הסכמנו לחזור ולדון בהתקדמות בעוד שנה בערך.

לא אפשרי, אמרו לי. מקלאצ'י נמצאת ב'תקופה שקטה' של ה-SEC עד לפרסום רווחי הרבעון השלישי בעוד כחודשיים, אמר הדובר שלה. מוזר. חוק ניירות ערך מחייב חברות לשתוק כאשר עסקה עסקית גדולה מתבצעת. אבל מנהלים בחברות עיתונים אחרות (בדקתי עם שניים) זמינים בדרך כלל עד שבוע או שבועיים לפני הרווחים.

עם זאת, אם החלו שיחות רכישה ראשוניות, אז מקלאצ'י בהחלט עקב אחר חוקי ניירות הערך בדחיית ראיון.

אז הניחוש הכי טוב שלי (המנהל לא יגיב) הוא ששתי החברות נמצאות בדיונים על מיזוג ואולי בחנו את זה בצורה יותר לא רשמית כבר חצי שנה.

שיחות אינן שוות לעסקה; יכולים להופיע מציעים מתחרים אחרים. ייתכן שעסקה לא תתגבש מסיבות פיננסיות או אחרות.

אבל הייתי אומר שאנשי טרונק צריכים להיות מוכנים לכך שהמשכורות שלהם - והרבה כיוון - יגיעו מהמטה של ​​מקלאצ'י בסקרמנטו תוך זמן קצר.

תיקון: Tronc הוא הבעלים של Orlando Sentinel ו-Sun-Sentinel של For Lauderdale. הגרסה המקורית של הסיפור הזה אמרה בטעות שזה מקלאצ'י.