יום ההחלטה מגיע לעתיד הוצאת טריביון

אלדן גלובל קפיטל עשויה להשתלט על שליטה מלאה או לכפות מכירה. הבעלים של ה-LA Times יכול לשחק ספוילר. או שניתן למכור את המסמכים של טריביון בחתיכות.

שיקגו טריביון ועיתונים אחרים מוצגים בנמל התעופה הבינלאומי או'הייר של שיקגו. (צילום AP/Kiichiro Sato)

אנחנו במרחק של שבועיים בלבד מתאריך ההפעלה של רוב הוצאת Tribune להפעלה. עתידם של העיתונים האזוריים הגדולים - כולל שיקגו טריביון והבולטימור סאן - תלוי על הכף.

כפי שדווח בהרחבה, אלדן גלובל קפיטל מחזיקה ב-32% ממניות ה-Tribune Publishing. אלדן זכה בשני מושבים בדירקטוריון של שמונה אנשים בנובמבר ונראה שהפעילה את השפעתה בשורה של קיצוצים בשכר ובעבודה ומספר עזיבות של מנהלים.

על פי הסכם קיפאון, אלדן לא יכולה להגדיל את אחזקותיה במניות עד לאחר ה-30 ביוני. אז נפתחת הדלת להשתלטות מלאה של אלדן או לכפות מכירה.

מה שקיבל פחות תשומת לב הוא שאדם אחד אחר יכול לקבוע את התוצאה. ד'ר פטריק סון-שיונג, מי קנה את הלוס אנג'לס טיימס מטריבון תמורת 500 מיליון דולר בפברואר 2018, גם שומרת על קצת פחות מ-25% ממניות טריביון. גם הוא בהסכם קיפאון לא לעשות כלום עם המניה לפני סוף החודש.

אם Soon-Shiong יטיל את גורלו עם אלדן, 32 פלוס 25 שווה שליטה בחברה.

Soon-Shiong לא הגיב על הבעלות על הוצאת Tribune. באמצעות דוברת, הוא סירב להתראיין אצלי. Soon-Shiong הוא ביו-מדען ויזם שהונו מגיע בעיקר מהמצאת תרופה לסרטן. הדוברת אמרה שהוא היה עסוק מאוד לאחרונה בעבודה על אתגר COVID-19.

בעיני, זה הופך את זה לא סביר יותר ש-Soon-Shiong ירצה לקנות את הוצאת Tribune או שתהיה לו יד בניהולה. מלבד מחיר הרכישה של 500 מיליון דולר, הושקעו בו עשרות מיליונים בבנייה מחדש והרחבת הטיימס.

זו צלחת מלאה של פרסום. בהתחשב ברקורד של אלדן של קיצוץ צוות וחוסר השקעות בעיתונים שכבר שולטת בו, ניתן להעלות על הדעת שסון-שיונג עשוי להסתכל בחיוב על חלופה להשתלטות של אביר לבן אם תצוץ כזו. אבל הנכסים האלה רחוקים מביתו בלוס אנג'לס.

זכור שאלדן הגיש הצעה עבור גנט בשנה שעברה, והוביל את הרשת הגדולה ביותר במדינה להירכש במקום זאת על ידי New Media Investment, האם של GateHouse. ואלדן הגדילה זה עתה את אחזקתה ב-Lee Enterprises, המחזיקה בעיתונים ב-25 מדינות, ל-7.1%.

אלדן עשוי להרוויח כסף, אם כן, אם מישהו אחר קונה.

ב פרופיל הצלילה העמוקה של שרה אליסון בוושינגטון פוסט של מנכ'ל אלדן הית' פרימן מוקדם יותר החודש, פרימן היה מעורפל לגבי התוכניות העסקיות שלו אבל רמז שהוא רואה יותר קונסולידציה מתבשלת לתעשייה עם אלדן בתפקיד מוביל.

חלופה להוצאת טריביון תהיה למכור את המסמכים שלה בנפרד. משקיע חדש, מנהל הפרסום לשעבר מייסון סליין, לקח 7.9% מהמניות. בְּ האסיפה השנתית של החברה ב-21 במאי , הוא דגל במכירת עיתונים בודדים.

בבולטימור, צמד קרנות מקומיות עם עקבים בעידוד ה-NewsGuild הצהירו על עניין ברכישת The Baltimore Sun והגיעו לפחות עד לפגישה וירטואלית עם הנהלת טריביון.

שורה של תושבי מרילנד בולטים חתמו על עצומות לתמיכה במכירה. השבוע כמה עשרות בוגרי סאן כתבו מכתבים וביקשו שליטה מקומית, כולל שרה קניג מהפודקאסט הסדרתי המצליח להפליא.

כפי שדיווחו שניהם הניו יורקר ו הניו יורק טיימס , זוג כתבי תחקיר של שיקגו טריביון התדפקו על דלתות ברחבי העיר בתחילת השנה בניסיון למצוא אדם או קבוצה שיקנו את העיתון שלהם מהחברה.

הניסיון שלי ב-15 שנות סיקור של התעשייה הוא שניירות בודדים נמכרים מדי פעם על ידי רשתות - אבל בדרך כלל בפרמיה משמעותית של 30 עד 100% מערך השוק.

כי ניתן למצוא קונים מקומיים לרוב או רבים מתשעת השווקים של טריביון נראה לא סביר - אבל לא בלתי אפשרי.

תכונה פיננסית נוספת של רכישה או פירוק פוטנציאלית של טריביון היא שלחברה - בניגוד לרשתות ציבוריות אחרות כמו מקלאצ'י או לי - אין למעשה חובות. טריביון לא היה ממונף בכבדות עם הלוואות מלכתחילה, ו-500 מיליון הדולר ממכירת הלוס אנג'לס טיימס הפכו אותו לעשיר במזומנים.

נראה שאין סבירות שארגון מחדש של פשיטת רגל, המפנה את הדרך להפעלה מחדש, יהיה חלק מתרחיש הקרוב.

הבעיה העסקית המיוחדת של טריביון הייתה שהשינויים הרבים שלה בבעלות, בניהול ובאסטרטגיה פעלו נגד היוזמות המתמשכות הדרושות להנדסת הדפסה הדרגתית לדפוס בתוספת טרנספורמציה דיגיטלית לדיגיטל.

העיתונות של טריביון, למרות שחדרי החדשות נחתכו ושוב נחתכו, נותרה חזקה יותר מאשר בנכסים רבים אחרים בבעלות הרשת, בוודאי בכל אחד מאלדן. האאוטלטים שלה הם בגודל בינוני עד אזורי מטרו גדולים ולכן לא כפופים להם מנת רעב של חדשות מקומיות כל כך נפוץ במקומות אחרים.

אלדן הייתה אדישה למורל הצוות כשהיא הרחיבה את אחזקותיה וקיצצה בהוצאות. אבל ב-Tribune Publishing המאוגדת בכבדות, עם מקומיים של NewsGuild ואחרים במצב רוח מרוד, זה יכול להיות הרבה יותר שלילי.

שום דבר מכל זה, למרבה הצער, לא מבטיח סוף טוב, או סוף כלשהו לסיפור ארוך השנים של טריביון על הרפתקאות בעלות. אבל, ללא ספק, פרק הבא מגיע בקרוב.

ריק אדמונדס הוא אנליסט עסקי המדיה של פוינטר. ניתן ליצור איתו קשר במייל.

תיקון: אלדן מחזיק ב-7.1% ממניות לי אנטרפרייז, לא ב-13%.