המניה של מקלאצ'י ממשיכה לספוג תקיעות

מקלאצ'י דיווחה על הפסד תפעולי נקי ברבעון הראשון של 11.3 מיליון דולר ועוד ירידות עמוקות יותר בפרסום המודפס כיום, כאשר המניות שלה ממשיכה להכות.

מניית מקלאצ'י נסחרה בין 1.50 ל-1.60 דולר בימים האחרונים. זה בערך מחצית ממה שהם היו בתחילת 2015, והם הפסידו בערך שלושה רבעים מאז הזמן הזה לפני שנה.

וול סטריט מעריכה את החברה לפי שווי שוק של 135 מיליון דולר, זה פחות מ-5 מיליון דולר לעיתון באוסף של 29 כותרים ב-28 ערים כולל מיאמי הראלד, קנזס סיטי סטאר ושרלוט אובזרבר. ( ראה הבהרה למטה. )

בהמשך למגמה של דוחות הרווחים האחרונים, פרסום מודפס היה המקום הבעייתי, ירידה של 15.7 אחוזים משנה לשנה, כאשר הפרסום הלאומי גרוע במיוחד, הנחה של 25 אחוזים. כל מקורות ההכנסה האחרים עלו בכ-1%, אמר המנכ'ל פט טלמנטס, ואלה מהווים כעת שני שלישים מהכנסות החברה. ההכנסות ממודעות דיגיטליות עלו ביותר מ-5 אחוזים וההכנסות ממודעות דיגיטליות בלבד עלו ב-15 אחוזים

טלאמנטס אמר כי מיאמי ושווקים גדולים אחרים נפגעו ללא ספק. בעיתונים בינוניים וקטנים יותר, בסיס המודעות היה באופן היסטורי מקומי יותר, כך שהם מצליחים בצורה סבירה.

בהתחשב בנסיבות, טלמנטס בילה מעט זמן במהלך שיחת ועידה עם אנליסטים על מספרים ובמקום זאת בחר לדבר ארוכות על אסטרטגיית המפנה של החברה. זה כולל:

• יוזמות מכירה שונות כולל קבלת הכוח 'מאומן ומאורגן טוב יותר' עם פיקוח של מנהלים בכירים חדשים. 'זה ייקח קצת זמן', אמר טלאמנטס, והתוצאות עשויות להיות משובשות, במיוחד ברבעון השני.
• שינויים דומים מגיעים לחדשות, המשיך טלמנטס, והדגיש את הדיגיטל, 'מה שהקוראים רוצים', אמר, 'בדיגיטל ואפילו בדפוס זה לא אותו דבר כמו לפני כמה שנים'. (לפוינטר יש חוזה הכשרה משמעותי עם מקלאצ'י כדי לעזור להאיץ את השינוי הדיגיטלי בצד החדשות). טלאמנטס הוסיף כי התוכניות אינן כוללות כל הפחתה בתדירות ההדפסה כמו מה שעשתה רשת Advance בגודל דומה בניו אורלינס וברוב השווקים שלה.
• החברה תמשיך ביוזמה של שנה להרחיב את היצע הווידאו שלה - אשר בדרך כלל גובה שיעורי פרסום גבוהים יותר מאשר מצגות טקסט דיגיטליות.
• בצד העלות, החברה צופה לחסוך בין 25 ל-30 מיליון דולר במהלך השנה הנוכחית בייצור ובהפצה. עיתונים בודדים מוכנים לבצע הפחתות נוספות בהוצאות, אמר טלאמנטס, אם התוצאות לא ישתפרו, לפחות מעט, במחצית השנייה של 2015.

'קצב הטרנספורמציה הדיגיטלית בתעשייה שלנו הוא בלתי פוסק', סיכם טלאמנטס, ומקלאצ'י היה מחזר אחר צרות גרועות יותר אם היא לא תשקיע בחבילת השינויים כעת.

מקלאצ'י מכרה את חלקה בשני שירותים דיגיטליים צומחים ורווחיים ב-2014 והחילה את התמורה לפירעון החוב העצום שלקחה על עצמה כשרכשה את נייט-רידר לפני תשע שנים.

אבל גם עם צמצום החוב לכמיליארד דולר, החברה שילמה 22 מיליון דולר ריבית עבור הרבעון. זה היה בערך 8% מסך ההכנסות של 258 מיליון דולר, ולמעשה מוחק את הרווחים מהעיתונים ומהפעילות הדיגיטלית שלהם - כמעט כולם פועלים בשולי רווח נוחים.

למרות שהיא זוכה להרבה פחות תשומת לב תקשורתית מהניו יורק טיימס ושות', מקלאצ'י חולקת מבנה מניות דו-שכבתי שבו לבני המשפחה יש את ההצבעה השולטת. עד היום הם לא גילו עניין במכירת החברה, להשיל את חובה בארגון מחדש של פשיטת רגל או לדשדש את ההנהלה.

זה יכול להשתנות, אבל הקריאה שלי היא שהמשקיעים חושבים שמקלאצ'י יצמד לתוכנית השינוי שטלמנטס התווה בלי להתחשב ברווחים לטווח קצר. אז קהילת ההשקעות יושבת בצד ומחכה לראות אם היוזמות הללו עובדות - ומכאן מחיר המניה הנמוך והמתדרדר.

נימת השאלות של האנליסטים הייתה לבבית. הקשה ביותר הגיע בסוף השיחה כאשר טלמנטס נשאל אם הוא יכול לבצע סבבי קיצוץ נוספים מבלי לפגוע בחברה ולהחמיר עוד יותר את אתגר ההכנסות.

'זה מה שמקבלים עלינו לעשות,' ענה טלאמנטס. קודם לכן הוא תיאר את מקלאצ'י כ'חברה בעלת הישגים עיתונאיים, דיגיטלית קדימה'. באשר לצד המורשת של העסק, הוא אמר, 'פרסום מודפס הוא רק יצירה שאנחנו רוכבים החוצה. יש שנים (ההפסדים) יותר, יש שנים פחות'.

הבהרה: שווי השוק של מקלאצ'י של 135 מיליון לא אומר שאפשר לקנות אחד טיפוסי מ-29 הניירות שלו תמורת 5 מיליון דולר. רוכש של החברה כולה יצטרך גם לקחת על עצמו את החוב של מיליארד דולר, ואם החברה תבחר למכור ניירות בודדים, סביר להניח שתהיה פרמיה לערך המניה.